Financial practices and institutionsA virtue ethics approach drawn from Arostotle, MacIntyre and the catholic social teaching

Laburpena

Mi tesis doctoral se refiere al tema de la ética financiera. A raíz de la crisis financiera de 2008, muchas personas han cuestionado la contribución de las finanzas para el bien de la sociedad. En particular, se centraron en el lado del problema de las instituciones. Si bien estamos de acuerdo en la importancia de este enfoque, afirmamos que existe una necesidad adicional de comprender mejor el elemento humano / ético en el fondo de muchas decisiones financieras y económicas equivocadas. El enfoque ético aplicado en mi disertación sigue el marco de ética de la virtud (Sison et al. 2017). En el primer artículo aplicamos el esquema establecido por el filósofo Alasdair MacIntyre de ‘goods-practices-institutions-virtues’. Tal esquema se usaría para estudiar el caso concreto del Reserve Primary Fund, cuya ruina en septiembre de 2008 desencadenó una crisis de liquidez que perjudicó a todo el sistema financiero de EE. UU. y su fundador Bruce Bent. Hasta ahora nadie ha planteado la cuestión de si el cambio de la estrategia de inversión del RPF, que llevó al fondo al fracaso, contenía un dilema ético. Tal caso es interesante por su relevancia para estudiar el problema mayor de los riesgos excesivos asumidos por las instituciones financieras. Mostramos que el tradeoff típico entre la práctica / institución de MacIntyrean puede ser una forma apropiada de abordar una decisión de toma de riesgos, donde ni la regulación ni un análisis de costo-beneficio han podido identificarla. El segundo artículo es un análisis ético del high-frequency trading. El HFT es una importante innovación financiera que ha contribuido a remodelar los mercados financieros, y el mercado de acciones en particular. La mayor parte de la investigación sobre HFT se centra en tres temas: (i) eficiencia (ii) estabilidad y (iii) justicia. Este documento se une al debate ético al cuestionar en qué medida HFT contribuye al cumplimiento del propósito del mercado de valores. Al llevar a cabo dicho análisis, nos beneficiaremos de la distinción de Aristóteles entre las crematísticas naturales y no naturales basándose en el grado en que las actividades financieras tienen un propósito o no. Entre las diversas instituciones y prácticas involucradas en el mercado de acciones, nos centramos en la transformación de HFT de la actividad de market making. Los operadores de alta frecuencia a menudo se consideran los "nuevos" market-makers. Si bien los "viejos" market makers no estaban exentos de escándalos, proporcionaron una función social que contribuyó a establecer mercados justos y ordenados, gravados por sus obligaciones positivas y negativas. Los operadores de alta frecuencia se han convertido en los nuevos market-makers sin asumir las mismas responsabilidades, lo que genera dudas sobre la relevancia de la contribución de HFT. El objetivo del tercer articulo es comprender, a la luz de la Doctrina social de la Igleisa, cómo y en qué medida la innovación financiera contribuye al servicio de la economía o, más bien, puede ponerla en peligro.La metodología del artículo es la propuesta por el propio DSI de acuerdo con tres fases: 1) ver, 2) juzgar y 3) actuar (PCJP 2014). La primera fase implica el análisis de algunas innovaciones financieras recientes para contribuir a la búsqueda de bienes compartidos de las transacciones de mercado de 1) intercambio de información, 2) riesgo compartido y 3) disciplina compartida; sin embargo, con el tiempo la innovación financiera corre el riesgo de convertirse en una práctica autorreferencial separada de su propósito original. La segunda fase del artículo expresa un juicio sobre estas innovaciones financieras de acuerdo con los tres pilares del DSI: 1) dignidad humana, 2) subsidiariedad y 3) solidaridad. La tercera fase discute la forma concreta en que estos principios pueden cobrar vida a través de las virtudes cardinales (prudencia, justicia, templanza y coraje) y teológicas (fe, esperanza, caridad).