Titulación de activos financieros y valoración de bonos de titulización

Resum

La tesis intenta explicar, en los tres primeros capitulos, en qué consiste el fenómeno de la titulación y tambien trata, en los tres últimos, de realizar la valorización de los bonos de titularización. El primer capitulo constituye un repaso histórico del nacimiento y auge actual del fenómeno de la titulación y se repasa el devenir de esta forma de financiación en Estados Unidos, Europa y España. En el segundo capítulo, se describe una operación de titulación, su definición y características principales, las ventajas e inconvenientes de esta modalidad de financiación, a la vez que las implicaciones para una entidad financiera. Por último, se analizan los riesgos de estas operaciones para los inversores y los mecanismo para reducirlos y alcanzar un rating más elevado. En el tercer capitulo, se diferencian los dos principales tipos de titulización: la hipotecaria y la no hipotecaria. Se explican la hipoteca y el papel de las amortizaciones anticipadas y también se estudian los distintos tipos de estructuras de titulización hipotecaria en función de cómo se traspase el dinero procedente de los prestatarios a los poseedores de los bonos de titulación. Para terminar, se explica la titulización no hipotecaria, observándose las diferencias con respecto a la primera. En el cuarto capitulo, se analiza el activo subyacente de la mayor parte de las operaciones de titulización, los prestamos. Para ello, se repasan las caracteristicas especificas de varios tipos de préstamos a tipo de interés fijo, variable o mixto. En el quinto capitulo, se realiza una primera aproximación valorativa de los bonos, distinguiendo entre los distintos tipos de prestamos que pueden estar soportando a éstos. Para ello, se deducen metodos de calculo del valor de la nuda propiedad y del usufructo para las variedades de prestamos vistas en el capitulo anterior y para los flujos de caja previstos en el momento de contratación del prest