Evaluating central bank asset purchases in a term structure model with a forward-looking supply factor

  1. Juan Equiza 1
  2. Ricardo Gimeno 2
  3. Antonio Moreno 1
  4. Carlos Thomas 2
  1. 1 Universidad de Navarra
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    Universidad de Navarra

    Pamplona, España

    ROR https://ror.org/02rxc7m23

  2. 2 Banco de España
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    Banco de España

    Madrid, España

    ROR https://ror.org/02f26yq04

Revista:
Documentos de trabajo - Banco de España

ISSN: 0213-2710

Año de publicación: 2023

Número: 3

Tipo: Documento de Trabajo

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Resumen

La literatura teórica de modelos de curva de tipos enfatiza la importancia de la absorción de riesgo de duración esperada durante la vida residual de los bonos para entender el efecto de las compras de activos de los bancos centrales sobre las curvas de tipos. Motivados por esto, construimos una medida de oferta esperada, a horizontes de largo plazo, de bonos soberanos del área del euro neta de tenencias del Eurosistema, y la empleamos para estimar el impacto de los programas de compra de activos del BCE en un modelo afín de curva de tipos sin arbitraje. Encontramos que un shock de compra de activos equivalente al 10 % del PIB del área del euro reduce el tipo medio a diez años de los cuatro grandes países del área del euro en 59 puntos básicos (pb) y la prima de plazo asociada en 50 pb. Aplicando el modelo a la curva de tipos libre de riesgo (OIS), el mismo shock reduce el tipo a diez años y la prima de plazo en 35 pb y 26 pb, respectivamente.

Fuente de los datos: Dialnet